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美联储“不着急”加息背后释放三大信号
2021-03-20 09:24:50

全球市场终于等来了美联储3月议息会议的结果及其主席鲍威尔的表态。北京时间18日凌晨,美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%之间不变,在给出“不着急”加息预期的背后释放出三大信号,并对各类资产价格产生影响。

——需要提前加息?2023年前可能都不会变化

今年以来,在疫苗接种加速、经济持续复苏等因素的助推下,美国通胀回升预期增加,市场认为美联储收紧流动性的时点可能会提前,但此次会议公布的点阵图浇灭了市场对于加息的预期。

“美联储仍无需急于收紧货币政策。”瑞士百达财富管理资深美国经济学家Thomas Costerg认为,美联储可能传递出一个信息,即首次加息预期将提前到2023年四季度,但这较目前市场预期仍然有一年的滞后,两者间仍有较大差距。

目前来看,透露未来加息路径走向的点阵图表明,大多数委员认为接近于零水平的利率将持续至2023年。但与去年12月份相比,认为2022年和2023年需要加息的委员均有所增加。

尽管如此,鲍威尔却强调,“这只是少数派观点”。多数委员并不认为在这段预期时间内(即2023年前)会有一次加息行动,目前也还没有到谈论缩减购债规模的时候。

——美债飙升咋办?货币政策恰当,没理由阻止

此前,因市场对通胀和加息的预期同步提升,推动了美债收益率快速上行、美元指数反弹回升,包括美股在内的全球股市也都随之调整。鲍威尔显然对于美债利率上行“看得开”。他直言,当前货币政策适当,没有理由阻止美债收益率在过去一个月的持续飙升。

鲍威尔暗示,除非金融条件显著恶化,资产价格无序调整,不然美联储不会干预美债市场。

国金证券首席宏观分析师边泉水对此表示,美联储相对鸽派的表述,打消了市场有关美联储将提前退出刺激政策的预期,美债长端债券收益率和实际利率短期上行压力放缓。

——通胀还能忍吗?不怕压力也不影响政策

此次会议显示,美联储上调了对今年GDP增长和PCE通胀的预期。上述变化表明,美联储对美国经济增长预期更加乐观,但对通胀的看法仍停留在“暂时性”层面,并且不惧怕短期的通胀压力。

“不可持续的通胀高企不会影响美联储政策。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,尽管市场担心此轮通胀或达到历史高度,但美联储也表明,随着经济继续复苏与支出迅速反弹,可能看到价格上涨的压力,但这些一次性的价格上涨因素只会对通货膨胀产生短暂影响。

Thomas Costerg认为,美联储的“新”策略提高了对更高通胀的容忍度,一部分原因是为了权衡其他考虑因素,如提高社会凝聚力和限制不平等。例如,近日少数族裔失业率成为美联储关注的焦点。

美联储决议对各类资产将有何影响?华宝基金副总经理李慧勇表示,不考虑估值因素,美国股市所处的环境总体上类似于中国2020年下半年总体友好的情形,经济和通胀预期上调,但离过热还有距离,利率上升,但总体还算宽松,这种“蜜月期”组合对权益市场非常有利。

与此同时,随着实际利率上行预期减弱及美元指数小幅回落,金价会得到短期支撑,铜、原油等大宗商品价格也会在金融层面得到短期支撑。

边泉水指出,从情绪层面来看,美债收益率小幅回落及风险资产价格的短期回升,能够对中国国内风险偏好形成短期提振。“但从整体来看,美联储整体政策倾向符合市场预期,且变化不大,对我国资产市场影响程度有限。”

来源: zhtax.cn    
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